Il laboratorio AAM specializzato nella produzione di Idee di investimento a performance controllata propone un aggiornamento Evidence Based sui mercati. Buona visione e buona Performance!

CHI BEN COMINCIA… Sappiamo bene che il mercato azionario non è l’economia sottostante, fatto sta che, se anche questo ottimismo mal si combina con un quadro macro e micro economico ancora comunque molto incerto, le recenti ampie salite degli indici oggettivamente sostengono un clima positivo per i mesi a venire. Nonostante le aspettative per il

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TEST DI SOSTENIBILITÁ Capiremo con l’inizio del nuovo anno se le valutazioni ottimistiche degli ultimi mesi siano per certi versi premature e dunque se incertezza e volatilità caratterizzeranno ancora molto i mercati visto il rischio conclamato che le prospettive sugli utili restino negative e che la crescita venga decisamente ridimensionata. Il cambio di paradigma post

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CAMBIO DI RITMO In questo contesto, caratterizzato dalla complessa interconnessione di fattori macroeconomici, geopolitici e politici, i rischi potenzialmente rimangono elevati ma, a questo punto, anche le opportunità. L’aver sfruttato il recupero di questi mesi permette di mantenere una impostazione favorevole al mercato. La parte conclusiva di quest’anno tanto difficile si sta rivelando più positiva

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PIÚ FIDUCIA NEL BREVE Le prospettive rimangono incerte, gravate da un clima geopolitico offuscato, ma le valutazioni dei principali mercati azionari sono tornate ad essere interessanti dopo le decise flessioni degli scorsi mesi e la ripartenza di ottobre fa da sostegno ad un recupero di forza atteso per la fine di questo anno. Il contesto

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TEST DEI LIVELLI DI FIDUCIA Non abbiamo registrato un miglioramento dei dati macro sottostanti ai mercati e quanto più a lungo l’inflazione rimarrà al di sopra degli obiettivi delle Banche Centrali, tanto maggiore sarà la possibilità che tali livelli restino incorporati nelle future attese in modo strutturale creando un effetto persistenza potenzialmente molto rischioso. Settembre

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RISK ON vs RISK OFF Se lo slancio dell’inflazione diminuirà, le flessioni conseguenti saranno più superficiali e meno impattanti ma non esiste un percorso certo che permetta di capire in anticipo le mosse delle Banche Centrali e ciò alimenta l’incertezza e la volatilità sui mercati sia azionari che soprattutto obbligazionari I mercati finanziari sono tornati

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LA ROTTURA DEGLI SCHEMI DI VALUTAZIONE In termini prospettici sull’azionario restano i dubbi che i recenti recuperi siano sufficienti ad indicare un netto ed immediato cambio di rotta, sebbene la stabilizzazione vista valorizzi i livelli minimi raggiunti nel primo semestre come soglie di tenuta davvero significative La cronistoria degli eventi che hanno influenzato i mercati

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IL RISK-OFF GENERA LIQUIDITA’ DA INVESTIRE I mercati dovrebbero ritrovare una maggior serenità in questo secondo semestre avendo a disposizione livelli elevatissimi di liquidità in un momento in cui le quotazioni hanno già scontato buona parte della negatività L’incertezza sui mercati rimane elevata e tutta l’attenzione si concentra sulle prospettive dell’attuale scenario economico, con il

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INCERTEZZA LATENTE E VALUTAZIONI ATTRAENTI I mercati premiano molto di più’ le aspettative, anche solo quelle percepite, ed i risultati negativi che ci stanno accompagnando da inizio anno riflettono la naturale tendenza ad amplificare il sentiment vigente e quanto è accaduto più’ di recente. Anche il mese di maggio si è rivelato un periodo ricco

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LA DEGLOBALIZZAZIONE INIZIA A MUOVERE I PRIMI PASSI La propensione al rischio bassa non trova a livello strategico valide alternative di investimento ed il parcheggio in liquidità può avere una valenza solo temporanea dovendo fare i conti con una erosione del valore in termini reali decisamente impattante L’abbrivio positivo creatosi a livello di congiuntura globale

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LA REAZIONE COMPOSTA DEI MERCATI Siamo certamente entrati in un contesto tumultuoso e volatile ma con fondamentali di fondo solidi ed il fatto che sempre piu’ paesi stiano rimuovendo le restrizioni alla mobilita’ legate alla pandemia e´ di buon auspicio alla totale riapertura delle rispettive economie Nelle passate settimane gli sviluppi del conflitto Russo-Ucraino hanno

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RISK OFF TEMPORANEO I dati ci offrono la lettura di un evento drammatico, ma ad oggi, non così impattante da generare la fine del ciclo di crescita a livello globale e nemmeno uno scenario recessivo L’inizio del conflitto russo-ucraino con le sue conseguenze a livello internazionale, è certamente l’elemento che ha più pesato sul clima

Unbiased Investors buongiorno,il laboratorio AAM specializzato nella produzione di Idee di investimento a performance controllata propone un aggiornamento Evidence Based sui mercati. Buona visione e buona Performance!

IL BUON GIORNO SI VEDE DAL MATTINO? Ci attendono movimenti caratterizzati da maggior volatilità ed alternanza di direzione con i mercati americani, soprattutto, che manterranno questa temporanea condizione di maggior incertezza I mercati si sono presentati in modalità decisamente nervosa all’apertura del nuovo anno facendo preludere ad un 2022 alquanto impegnativo e imprevedibile. Guardando un

2022 L’ANNO DELLA NORMALIZZAZIONE VALUTAZIONI Dal momento che il reddito fisso continua a generare rendimenti insoddisfacenti, gli investitori dovranno sempre più considerare strategie di investimento moderne che vanno oltre i modelli di allocazione tradizionali Il 2021, pur consegnando risultati molto costruttivi in generale per gli investitori, si conclude con po’ di nervosismo di breve termine

L’OGGETTIVITA’ NELLE VALUTAZIONI I fondamentali economici dei mercati restano solidi ma permangono comunque una serie di incertezze incrociate che generano molto “rumore” nei dati, rendendo, in questa fase, ancora meno efficaci le scelte di carattere soggettivo Novembre non porta novità particolari sui mercati se non un brusco aumento del nervosismo. I dati di fondo restano

L’ATTESO RITORNO DEL RISK-ON La forte ripresa rialzista delle ultime settimane porta a classificare i dubbi e le incertezze estive come una battuta d’arresto temporanea ed appare fin troppo elevata la cautela degli investitori Mentre le banche centrali continuano a prepararsi per una graduale normalizzazione delle politiche monetarie, lo slancio della ripresa globale nel periodo

INCERTEZZA DI BREVE TERMINE I mercati dovranno affrontare ancora qualche incertezza nel breve ma misuriamo che ciò non impedisca di mantenere una visione costruttiva sull’azionario Settembre si è confermato quest’anno un mese denso di incertezza per i mercati finanziari. Le attività rischiose sono state sottoposte a un po’ di prese di beneficio alimentate dai dubbi

AZIONARI RESILIENTI Se non si vogliono sfidare i fondamentali economici dietro ai mercati finanziari, le tematiche azionarie devono continuare a rappresentare il driver per la ricerca di rendimento Quelle estive sono state settimane ricche di eventi geopolitici inaspettati. I mercati finanziari hanno comunque mantenuto un elevato controllo in un periodo in cui, oltre ai dati

PROSEGUIAMO MA….A RITMO PIÙ MODERATO Guardando il contesto di più breve termine sottolineiamo come il mercato sia diventato meno diretto nelle sue preferenze dettate da azionario forte e titoli di stato in difficoltà. Il mercato rimane ancorato alle stesse dinamiche che si stanno riproponendo di mese in mese senza portare particolari novità nella lettura delle

LO “STORY TELLING” DEI MERCATI Il premio per il rischio sull’azionario resta quello maggiormente remunerativo così come la preferenza per gli asset sensibili al ciclo in un contesto prevalente positivo. Dopo mesi in cui la narrativa dominante sui mercati finanziari è stata guidata dalla politica monetaria accomodante, prima, dalla forte crescita degli utili e dal

IL PERCORSO DI NORMALIZZAZIONE Mentre le banche centrali restano impegnate a sostenere la politica monetaria, anche sulla scia di un’inflazione temporaneamente più elevata, i dati macro si confermano solidi e sufficienti al proseguimento della fase di normalizzazione. I movimenti registrati nel mese di maggio, soprattutto all’inizio, hanno evidenziato qualche incertezza in più circa l’uniformità della

PROVE TECNICHE DI RIAPERTURA Le opportunita’ appaiono piu’ sfumate rispetto a qualche mese fa ma per ora non misuriamo nulla di così preoccupante se non la possibilita’ di un po’ di assestamento stagionale prima della probabile ripresa positiva di chiusura d’anno. L’inizio del secondo trimestre dell’anno ha confermato l’intonazione positiva dei mercati finanziari. Oggi, con

PRINCIPI DI INFLAZIONE IL TEMA DI UNA POTENZIALE PROSECUZIONE DEL RIALZO DEI RENDIMENTI ASSUME UN RUOLO TRASVERSALE IMPORTANTE ANCHE PER I MERCATI AZIONARI SIA A LIVELLO DI ASSET CLASS CHE A LIVELLO TEMATICO PENSANDO AI SETTORI PIU’ INFLUENZABILI DA TALE FENOMENO. La continua salita dei tassi governativi e la performance positiva e costante delle attività

UNA SELETTIVITÀ STRAORDINARIA Le prospettive restano favorevoli sui mercati azionari sebbene con una selettività non semplice da gestire ma che dovrebbe rientrare in canoni più abituali soprattutto se la corsa al rialzo dei tassi, come probabile, si assesterà. Sono diversi i fattori che hanno sostenuto ed aiutato i mercati azionari a raggiungere nuovi massimi nelle

UNA RIPRESA A RITMI DIFFERENTI Lo snodo chiave resta la possibilità di assistere ad un graduale allentamento delle limitazioni alla mobilità reso possibile dal successo dei piani di vaccinazione di massa. Se ciò avverrà con successo allora sarà garantita la continua forte crescita del commercio mondiale di merci  accrescendo le aspettative sugli utili societari per

ALL OR NOTHING Con questi presupposti il 2021 si candida ad essere un anno di svolta per l’economia e per i mercati. Difficilmente potremo attenderci un percorso lineare di crescita e l’alternanza di risultati periodali caratterizzerà con molta probabilità i mesi a venire seppur in un contesto ancora costruttivo. Siamo finalmente giunti alla fine del

LA GRANDE ROTAZIONE Seppur con qualche incertezza di carattere tecnico legata agli eccessi rialzisti delle scorse settimane, il quadro resta costruttivo e positivo sui mercati favorendo un posizionamento di fine anno propedeutico ad accompagnare un miglioramento del contesto economico atteso per il 2021. Dall’inizio di novembre le notizie positive hanno accompagnato i mercati finanziari aumentando

Il contesto in cui si calano le tornate elettorali americane non è dunque dei più sereni e chiunque sarà il prossimo presidente negli Stati Uniti, avrà spazi di movimento limitati per risolvere l’attuale crisi economica in cui, attraverso la leva, è oggi la finanza a sostenere l’economia reale e non viceversa. I mercati finanziari hanno

UN MERCATO DI “ZOMBIE”? Il contesto è sostenuto da diversi fattori positivi, la ripresa è ancora nelle sue fasi iniziali e, con buona probabilità andrà ad ampliarsi nei trimestri a venire. Ciò si riflette costruttivamente sulle aspettative dei mercati azionari che oggi non presentano alternative di investimento interessanti. Il sentiment degli investitori, che fino a

CAMBIAMENTI PROFONDI E SISTEMICI Un mondo del lavoro ridisegnato, l’effetto deglobalizzazione e nuovi equilibri nel commercio internazionale porteranno a rivedere alcuni principi-chiave che hanno sostenuto la crescita negli ultimi decenni ed in particolare il connubio tra investimenti finanziati dal debito e cicli di bassa inflazione. Risulta sempre più impegnativo per gli operatori finanziari soppesare il

NUOVE NUVOLE ALL’ORIZZONTE? Dopo mesi di recupero veloce, ampio e dissociato dai dati economici reali, qualche nodo in più sta emergendo e le aspettative dei mercati iniziano a confrontarsi con la realtà fatta da una diffusione del contagio e da un tessuto economico che misura i danni in termini di Pil L’inizio della fase estiva

ECONOMIA REALE E MERCATI FINANZIARI I mercati finanziari continuano a mantenere la loro dinamica dissociata dall’ambiente reale. Allo stato attuale, il parziale miglioramento dei dati economici e soprattutto il forte impegno politico ad intervenire quando richiesto si stanno dimostrando più potenti delle crescenti preoccupazioni sulla pandemia. La prima parte del 2020 si è conclusa e,

Abbiamo prodotto in queste settimane diverse analisi e, oggi, desideriamo completare il quadro proponendo una forte somiglianza tra il top registrato due mesi fa ed il top di mercato dello Standard&Poor 500 registrato nel 1987. Dimostreremo, nello specifico, che il ciclo di mercato attuale può essere identificato nella fase rialzista 2009-2020, molto simile alla fase

La diffusione dell’epidemia ha influenzato non solo il corso degli attivi azionari ed obbligazionari ma mostra effetti sensibili anche sulle principali materie prime, in particolare su Petrolio e Oro. Clicca sull’immagine per accedere allo studio che abbiamo confezionato sulle due commodities. Buona Performance!

UN RECUPERO SOLIDO? Quando le aspettative sono poco limpide diventa più facile per gli investitori essere preda di emozioni e pregiudizi, subendo ed alimentando la volatilità delle quotazioni con decisioni che sfociano in investimenti poco ottimali. Dopo lo shock inziale con livelli di perdite temporanee da record storico, i mercati hanno prontamente reagito e sembra

Qui di seguito proponiamo un’integrazione alla pubblicazione “Buy or Sell?” dello scorso 7 aprile in cui analizzavamo le migliori strategie per recuperare le perdite a seguito di una crisi. Clicca sull’immagine per accedere allo studio. Buona Performance!

Lo scenario economico-finanziario è bruscamente mutato nelle ultime settimane. Salvo i titoli di stato USA, quelli tedeschi e l’oro, tutti i principali asset investibili stanno registrando copiose perdite. Nello studio a cui potete accedere qui di seguito cerchiamo di rispondere in modo oggettivo e quantificabile a due delle domande che in questi giorni ci vengono

ECCEZIONALE NEGATIVITA’, E ORA? I mercati finanziari hanno probabilmente già in buona parte scontato lo scenario molto negativo e per questo ripetiamo come gli investimenti in questo contesto debbano essere pensati in termini di scenario ed i conseguenti possibili risultati misurati in un arco temporale più ampio del normale. Il mese di marzo di quest’anno

In seguito alle giornate di forti tensioni a cui si è assistito con il diffondersi del Corona Virus, abbiamo confezionato un’analisi Evidence Based a cui potete accedere cliccando sull’immagine qui sotto. Buona Performance!

Speriamo di fare cosa gradita nel proporre uno studio Evidence Based che possa contribuire ad inquadrare meglio l’attuale situazione. Clicca sull’immagine per accedere allo studio. Buona Performance!

EFFETTO CONTAGIO L’atteggiamento strategico resta dunque favorevole sebbene si dovranno gestire fasi di maggior volatilità ed incertezza ma non così diverse da quelle a cui i mercati ci hanno tipicamente abituato negli ultimi 20 anni. Dopo un inizio mese decisamente positivo, i mercati finanziari sono stati investiti dall’effetto Coronavirus con uno spostamento netto dell’umore a

Nella confusione corrente che rende difficoltoso valutare l’atteggiamento operativo più opportuno, crediamo possa essere utile proporvi alcuni semplici dati: In queste tabelle abbiamo evidenziato le performance di alcuni mercati di riferimento a 3, 6 e 12 mesi dopo lo scoppio di un’epidemia. Vogliamo sottolineare solo due aspetti: Le crisi finanziarie recenti (2000, 2008 e 2011)

Dopo la profonda crisi finanziaria del 2008 molti paradigmi finanziari ed economici sono stati messi in discussione, tra questi la prevedibilità o meno degli andamenti borsistici In questo articolo Riccardo Ambrosetti prova a ripercorrere le varie tesi a sostegno di una e dell’altra ipotesi. Clicca sull’immagine per accedere all’articolo completo. Buona Performance!

SEGNALE O RUMORE? L’azionario rimane l’asset class preferita in questa fase per la ricerca di rendimento. All’interno di questa scelta allocativa la nostra preferenza si focalizza tuttavia su settori anticiclici e su tematiche ad oggi in condizioni di sottovalutazione. Fermo restando la stabilità dei dati macroeconomici e la fiducia del mercato nella politica monetaria, i

NUOVO DECENNIO, NUOVE SFIDE la progressione rialzista dei mercati azionari sta facendo da polo di attrazione per coloro che sono rimasti, in parte o totalmente, fuori dal mercato e che ora non possono permettersi di “perdere il treno” del rendimento. La progressione rialzista del mercato, in un 2019 già molto positivo, è proseguita anche nel